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说明期权 市场 投资者比较成熟

李遒,普锐资本Paretone Capital 首席投资官。加入Paretone Capital前,曾就职于华尔街知名对冲基金,精于设计、开发和完善量化交易系统,投资组合优化系统,投资策略评估系统。在长期从事对冲基金量化分析师经验中研发的以动能,波动率,衍生品Greeks值为基础,结合大数据分析的交易系统模型年回报超越60%,负责基金量化模型的开发,回测,和实际执行。南加州大学数量金融专业硕士毕业。资深美股,A股及期权期指投资人。

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一般来说,人在特定情况下,情绪就会变得不平静。如果人总是处于兴奋状态之中,那是不正常的。VIX指数也是这样,大多数时候都是在某一个均值附近上下波动,在特殊情况下才会急速大幅上涨,然后很快恢复到日常均值附近。这所谓的“特殊情况”,一般就是股市大跌的时候——

因此,波动率的表面内涵是价格变化幅度,而真正内涵是投资者们的情绪变化状态。这说明:如果我们预期市场不会变得疯狂或者由疯狂恢复平静,就做空波动率,即卖出期权;反之,就做多波动率,即买入期权

对于我个人来说,预期市场不会变得疯狂是比较擅长的,尤其是对于既成熟又成功的上市公司的观察。比如说 $苹果(AAPL)$ ,我经常将这家企业作为讲解期权策略的例子,因为在所有明星股企业中,他是少数既成熟又成功的上市企业——股价不算高、稳定上涨,业务成熟,而且手机产品是全球智能手机行业的标杆。——苹果公司就像一位年长的智者,因为成熟,所以不会疯狂。(可以参考我以前写的一篇文章 这个期权策略可用在预期股市下跌 ,上面就讲解了如何做空苹果的PUT;现在来看,那时的策略算是成功的。)除非是在前阵子那种大多数股票都下跌的情况,否则在平时都可以大胆做空苹果的虚值PUT或者CALL(做空PUT有一个潜在好处是有可能以相对便宜的价格获得股票)。

总而言之,做期权交易要求我们不仅得思考市场的价格,还得思考市场的情绪氛围——领略到市场的情绪了,就等于是领略到了波动率的真谛。我个人认为我们在制定期权交易策略时,到底是做买方还是卖方,主要依据就在于自己对市场情绪的把握和对波动率的看法

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每月,权银河期权交易团队亦会进行策略开发讨论会,包括新策略的回测及固有策略的改进,如50etf跨月gvx统计套利策略。 第三,持续推进的程序化 在建立了期权卖方仓位后,除了硬挺着(这也是一种常见策略),期权卖方还可以通过交易策略对冲掉部分的风险。 对冲策略被广泛运用于期权市场的参与者(例如做市商),计算并分析期权组合的希腊值(又称风险指标)之后,采取相应的对冲策略。鉴于期权

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