外汇期权
外汇期权 （Foreign Currency Options）
目录
1 外汇期权 概述
2 产品功能与特点
3 外汇期权 的相关概念
4 关于长期限外汇期权
[b]外汇期权 概述 [/b]
外汇期权 又称货币期权（Currency Option）是一种选择契约，其持有人即期权买方享有在契约届期或之前以规定的价格购买或销售一定数额某种外汇资产的权利，而期权卖方收取期权费，则有义务在买方要求执行时卖出（或买进）期权买方买进（或卖出）的该种外汇资产。
产品功能与特点
外汇期权 买卖是近年来兴起的一种交易方式，它是原有的几种外汇保值方式的发展和补充。它既为客户提供了外汇保值的方法，又为客户提供了从汇率变动中获利的机会，具有较大的灵活性。
某家合资企业手中持有美元，并需要在一个月后用日元支付进口货款，为防止汇率风险 ，该公司向中国银行购买一个“美元兑日元、期限为一个月”的欧式期权 。假设，约定的汇率为1美元＝110日元，那么该公司则有权在将来期权到期时，以1美元＝110日元向中国银行购买约定数额的日元。如果在期权到期时，市场即期汇率 为1美元＝112日元，那么该公司可以不执行期权，因为此时按市场上即期汇率 购买日元更为有利。相反，如果在期权到期时，1美元＝108日元，那么该公司则可决定形式期权，要求中国银行以1美元＝110日元的汇率将日元卖给他们。由此可见，外汇期权 业务的优点在于客户的灵活选择性，对于那些合同尚未最后确定的进出口业务具有很好的保值作用。
[b]外汇期权 的相关概念 [/b]
买进期权与卖出期权 ：买进期权是指和约持有者有权利以执行价格买进一定数量的外汇。卖出期权 是指和约拥有者有权利以执行价格卖出一定数量的外汇。
履行和约：外汇期权 的持有者，有权利决定是否“履行”和约，或听任合同到期而不执行。 履约价格或执行价格：即期或远期和约上的价格，都是反映当时的市场价格。外汇期权 中，未来结算所履行的价格称为履约价格或执行价格。履约价格决定于和约签定的当初，可能完全与即期和远期汇率 不同。
到期日：外汇期权 和约有一个最后的到期日。期权的持有者如果希望履行和约，必须在和约到期前通知另一方。到期日表示为某年、某月、某日的某个时间，如，1999年11月18日 ，东部标准时间早晨10：00。 中的有关术语
平价：如果期权的履约价格（即合同价格）等于当时的即期汇率 ，称为即期-平价。如果履约价格等于当时对应的远期汇价，称为远期-平价。如，3个月期的期权履约价格与3个月期的远期汇率 外匯期權 都是1.7500DEM/USD。
折价：对于期权的持有者来说，当履约价格（如：1.5000的DEM卖出期权 ）优于即期汇率 （如，1.8000DEM/USD）时，即为即期-折价。对于远期-折价亦然。
溢价：很容易猜出，溢价就是指对于期权的持有者来说，当履约价格（如：1.8000的DEM卖出期权 ）不如即期汇率 （如，1.5000DEM/USD）时，即为即期-溢价。
[b]关于长期限外汇期权 [/b]
长期限外汇期权 与一年期以内的外汇期权 交易类似，长期限外汇期权 交易也由执行价格、期权手续费及欧式、美式类型等因素构成。利用这种产品，可以对一年期以上的外汇债务汇率风险 进行管理。其优点是比较灵活，但不足之处在于购买期权需要支付手续费，而卖出期权 可能会承担很大的风险。
什么是外汇期权？外汇期权是什么意思？
基本的外汇期权和所有的期权类似，本质上是一份在特定价格买卖外汇的合约。购买者有行使合约的权利但没有义务。。。根据使用的人的不同，有不同的作用。比如进出口商用期权锁定外汇敞口，控制利率风险。而投资／投机者可以通过外汇期权进行投资获取利益。随着市场的发展，期权的种类也变得非常丰富，比如会有 one touch期权，knock in／out期权，digital期权等等。在金融危机之前花样更多，之后由于监管变严厉，exotic期权交易也就变少了。
虽然普通民众接触较少，但期权在国际市场其实是一种广泛使用的金融工具，例如大多数对冲基金都会通过期权建立头寸，因为有较高的pay out ratio。
常见问题
期权，从字面上来看，“期”是未来的意思，“权”是权利的意思。期权（Option）就是指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。期权实际上是一种权利，是一种选择权，期权的持有者可以在该项期权规定的时间内选择买或不买、卖或不卖的权利，他可以实施该权利，也可以放弃该权利，而期权的出卖者则只负有期权合约规定的义务。外汇期权，是期权的一种，相对于股票期权、指数期权等其他种类的期权来说，外汇期权买卖的是外汇，即期权买方在向期权卖方支付相应期权费后获得一项权利，即期权买方在支付一定数额的期权费后，有权在约定的到期日按照双方事先约定的协定汇率和金额同期权卖方买卖约定的货币，同时权利的买方也有权不执行上述买卖合约。期权分为买权和卖权两种。为了取得上述买或卖的权利，期权（权利）的买方必须向期权（权利）的卖方支付一定的费用，称作期权费（Premium）。因为期权（权利）的买方获得了今后是否执行买卖的决定权，期权（权利）的卖方则承担了今后汇率波动可能带来的风险，而期权费就是为了补偿汇率风险可能造成的损失。这笔期权费实际上就是期权（权利）的价格。例如：某人以1000美元的权利金买入了一张价值100，000美元的欧元/美元的欧式看涨合约，合约规定期限为三个月，执行价格为1.外匯期權 1500。三个月后的合约到期日，欧元/美元汇率为1.1800，则此人可以要求合约卖方以1.1500卖给自己价值100，000美元的欧元，然后他可以再到外汇市场上以1.1800抛出，所得盈利减去最初支付的1000美元即是其最后的盈利。如果买入期权合约三个月后，欧元/美元汇率为1.1200，此时执行合约还不如直接在外汇市场上买合算，此人于是可以放弃执行合约的权利，损失最多1000美金。期权合约是一种标准化合约。所谓标准化合约就是说，除了期权的价格是在市场上公开竞价形成的，合约的其他条款都是事先规定好的，具有普遍性和统一性。期权合约主要有三项要素：权利金、执行价格和合约到期日a、权利金权利金（premium）又称期权费、期权金，是期权的价格。权利金是期权合约中唯一的变量，是由买卖双方在国际期权市场公开竞价形成的，是期权的买方为获取期权合约所赋予的权利而必须支付给卖方的费用。对于期权的买方来说，权利金是其损失的最高限度。对于期权买方来说，卖出期权即可得到一笔权利金收入，而不用立即交割。b、执行价格执行价格是指期权的买方行使权利时事先规定的买卖价格。执行价格确定后，在期权合约规定的期限内，无论价格怎样波动，只要期权的买方要求执行该期权，期权的卖方就必须以此价格履行义务。如：期权买方买入了看涨期权，在期权合约的有效期内，若价格上涨，并且高于执行价格，则期权买方就有权以较低的执行价格买入期权合约规定数量的特定商品。而期权卖方也必须无条件的以较低的执行价格履行卖出义务。 对于外汇期权来说，执行价格就是外汇期权的买方行使权利时事先规定的汇率。c、合约到期日合约到期日是指期权合约必须履行的最后日期。欧式期权规定只有在合约到期日方可执行期权。美式期权规定在合约到期日之前的任何一个交易日（含合约到期日）均可执行期权。同一品种的期权合约的在有效期时间长短上不尽相同，按周、季度、年以及连续月等不同时间期限划分。d、 比较一下外汇期权和外汇实盘交易对于外汇实盘来说，在某一个时点某一个品种只有一个价格；但是对于外汇期权来说，在某一时点某一品种由于执行价格不同、到期日不同，往往有许多个期权价格。外汇期权业务的优点在于可锁定未来汇率，提供外汇保值，客户有较好的灵活选择性，在汇率变动向有利方向发展时，也可从中获得盈利的机会。对于那些合同尚未最后确定的进出口业务具有很好的保值作用。期权的买方风险有限，仅限于期权费，获得的收益可能性无限大；卖方利润有限，仅限于期权费，风险无限。比如：某公司手中持有美元，并需要在一个月后用欧元支付进口货款，为防止汇率风险，该公司可以向银行购买一个“买欧元卖美元，期限为一个月，约定的汇率为1.2000”的欧式期权。那么该公司则有权在将来期权到期时，以1欧元＝1.2000美元向银行购买约定数量的欧元。如果在期权到期时，市场即期汇率为1欧元＝1.1900美元，那么该公司可以不执行期权， 因为此时按市场上即期汇率购买欧元更为有利。相反，如果在期权到期时，1欧元＝1.2200美元，则该公司可决定行使期权，要求银行以1欧元＝1.2000美元的汇率将欧元卖给公司。由此可见，外汇期权业务使公司可以灵活地避免汇市波动带来的风险，而费用仅限于期权费。
买入看涨型期权
卖出看涨型期权
买入看跌型期权
卖出看跌型期权
（1）客户有规避人民币汇率波动风险或进行汇率风险管理的需求。
（2）对汇率市场有一定了解，并理解外汇风险的客户。
（3）客户有真实的需求背景、具备开展衍生品交易的资格。
（4）对于买入基础期权的客户，期初有期权费的支出
（5）对于卖出基础期权的客户，为高风险偏好客户
对于买入基础期权的客户：
只承担有限成本，需要支付一笔期权费。
避险保值， 通过购买期权，可以按照约定汇率进行换汇，最大损失仅为期权费
对于卖出基础期权的客户：
客户通过卖出期权获得的期权费可作为承担汇率风险的补贴，客户愿意承担较高的市场风险。
目前我行提供的期权组合为：（其它类型的期权组合请联系我行营销同事）
（1） 参与型远期（期权组合）
（2）封顶型远期（期权组合）
（3）封底型远期（期权组合）
（4）风险逆转型远期（期权组合）
（5）价差型期权组合
参与型远期（期权组合）：
1.客户有规避人民币汇率波动风险或进行汇率风险管理的需求。
2.对汇率市场有一定了解，并理解外汇风险的客户。
3.外匯期權 客户有真实的需求背景、具备开展衍生品交易的资格。
封顶型远期（期权组合） 产品介绍：
封顶型远期是一种期权组合产品，由三个独立的期权组合而成。其中包含两个执行价格相同，但买卖方向和期权种类相反的期权，外加一个执行价格与前两个期权不同的卖方期权，三个期权的交割日期、交割币种以及名义本金均相同。本产品通过对客户的收益设定上限从而实现改善远期价格的目标。
看涨封顶型远期由在较低执行价格上的买入看涨期权和卖出看跌期权以及在较高执行价格上的卖出看涨期权组成。
看跌封顶型远期由在较高执行价格上的买入看跌期权和卖出看涨期权以及在较低执行价格上的卖出看跌期权组成。
（1）客户有规避人民币汇率波动风险或进行汇率风险管理的需求。
（2）对汇率市场有一定了解，并对未来市场走势有一定的见解和看法，希望降低锁汇整体成本，并理解外汇风险的客户。
（3）客户有真实的需求背景、具备开展衍生品交易的资格
某公司为一家进口企业，近日签订了一笔进口合同，约定在1年后付款，这笔合同付款金额为100万美元。客户可选择买入美元看涨参与型远期锁定1年后的汇率风险，达到管理汇率风险的目的。 但客户认为未来一年人民币购汇价格不会超过S, 客户可以叙做买入美元看涨封顶型远期，合同中通过在S处卖出一个看涨美元期权，获得的期权费可以降低远期锁定购汇的成本。
封底型远期（期权组合）： 产品介绍：
封底型远期是一种期权组合产品，由三个独立的期权组合而成。其中包含两个执行价格相同，但买卖方向和期权种类相反的期权，外加一个执行价格与前两个期权不同的买方期权，三个期权的交割日期、交割币种以及名义本金均相同。相比于普通远期交易，本产品在未来市场价格朝不利方向变动时可为客户锁定最大损失。
看涨封底型远期由在较高执行价格上的买入看涨期权和卖出看跌期权以及在较低执行价格上的买入看跌期权组成。
看跌封底型远期由在较低执行价格上的买入看跌期权和卖出看涨期权以及在较高执行价格上的买入看涨期权组成。
（1）客户有规避人民币汇率波动风险或进行汇率风险管理的需求。
（2）对汇率市场有一定了解，并理解外汇风险的客户。
（3）客户有真实的需求背景、具备开展衍生品交易的资格。
（4）能够承担额外期权费用。
风险逆转型远期（期权组合） 外匯期權 产品介绍：
风险逆转型远期是一种期权组合产品，由两个买卖方向相反、期权种类和执行价格不同，但交割日期、交割币种、名义本金均相同的期权组成。本产品可将未来的汇兑价格限定在一个区间内。
看涨风险逆转型期权组合由买入看涨期权和卖出看跌期权组合而成，两份期权执行价格不同；
看跌风险逆转型期权组合由买入看跌期权和卖出看涨期权组合而成，两份期权执行价格不同。
（1）客户有规避人民币汇率波动风险或进行汇率风险管理的需求。
（2）对汇率市场有一定了解，并理解外汇风险的客户。
（3）客户有真实的需求背景、具备开展衍生品交易的资格。
价差型期权组合： 产品介绍
价差型期权是一种期权组合产品，由两个执行价格不同、买卖方向相反，但期权种类、交割日期、交割币种以及名义本金均相同的期权组成。客户通过卖出期权获得的期权费来部分抵消买入期权支付的期权费，从而达到降低期权成本的目的。
看涨价差型期权组合由买入看涨期权和卖出看涨期权组合而成，两份期权执行价格不同；
看跌价差型期权组合由买入看跌期权和卖出看跌期权组合而成，两份期权执行价格不同。
（1）预期单边市场波动
（2）期初愿意承担一定期权费用的支出
（3）客户有规避人民币汇率波动风险或进行汇率风险管理的需求。
（4）对汇率市场有一定了解，并理解外汇风险的客户。
（5）客户有真实的需求背景、具备开展衍生品交易的资格。