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外匯投資實戰教學

外汇期权如何入门?

外汇期权如何入门?

根据国际清算银行2013 年4 月的数据,人民币是第九大交易最活跃的货币,位列美元、欧元、日元、英镑、澳元、瑞士法郎、加元和墨西哥比索之后。

2013 年中国在岸外汇交易量为日均440 亿美元,离岸人民币交易量早已远超在岸市场。不可否认,人民币在全球外汇交易中的地位是排名上升很快而实际占比仍低,这与人民币在全球支付中的情况也较一致。

CNY NDF以人民币汇率中间价作为定盘汇率,将约定远期价格与到期日中间价的差额用美元结算,是离岸人民币外汇期权市场的主要产品。CNY NDF于1996年出现于新加坡,目前新加坡和香港是人民币NDF交易的主要市场,主要参与者为境外跨国公司、投资银行和对冲基金,近年来境内银行、企业也通过境外关联机构间接参与。

随着香港人民币存款、债券等离岸资产市场的发展,2010年10月部分银行开始推出可交割远期,为那些具有贸易背景、需要实际结算人民币的企业提供了新的选择和便利;2011年7月28日,香港金管局允许银行将可交割远期交易计入人民币头寸,意味着外汇掉期交易不再受人民币头寸管理的限制,使CNH DF 市场进一步向利率市场靠近,远期价格更多地反映离岸人民币、美元利差;2012 年9 月17 日,香港交易所推出可交割本金的人民币期货交易,至此,CNH 衍生市场具备了场外交易的非标准化和交易所集中交易的标准化两类人民币外汇衍生产品。随着CNH DF 的推出,CNH 衍生市场具备了场外交易的非标准化和交易所集中交易的标准化两类人民币外汇衍生产品。

1994年的外汇管理体制改革取消了外汇留成制度和调剂市场, 将官方和调剂市场合并, 从而建立了强制结售汇制度和统一的外汇市场,并建立了中国外汇交易中心。

人民银行根据前一日银行间外汇交易市场形成的价格, 公布人民币对美元交易的中间价, 即基准汇价。零售市场上各外汇指定银行以基准汇价为依据, 在规定的浮动幅度内自行决定外汇牌价, 按照规定审核客户的商业单据和有效凭证, 对客户买卖外汇,企业经常项目下的收入或用汇需求可以直接通过银行办理,由银行审核其真实性,不需事先审批。对于资本项目下的外汇收支仍实行严格的管制,其买卖需经外汇局逐笔审批;外汇指定银行之间买卖外汇的汇价在中间价上下3‰的范围内浮动。

按价格形成方式来看,目前中国外汇市场采用的是混合交易模式, 金融机构与客户之间的零售市场为场外市场(OTC) 的做市商模式,而银行间市场则是交易所集中竞价交易模式与询价交易和做市商制度并存。集中竞价外汇交易是指市场上多个交易主体之间,同时通过某一交易系统或平台,按一定的竞价规则进行外汇交易的方式。银行间外汇市场做市商指的是经国家外汇管理局核准,在银行间外汇市场进行人民币与外币交易时,承担向市场会员持续提供买卖价格义务的银行间外汇市场会员,通常是指有实力和有信誉的商业银行,外汇市场的其他参与者需要向这些商业银行询问其所能提供的汇率,充当做市商的商业银行通常愿意承担汇率风险并从事交易,市场上一部分外汇也会分流到做市商手里。2006年1月,银行间外汇市场在保留竞价交易方式的同时也引入询价交易方式, 并正式全面引入人民币对外币做市商制度,目前,由35家中资、外资银行担任银行间外汇市场中即期、远期和掉期的做市商。

2005年5月18日上线运行8个货币对的即期交易:EUR/USD、GBP/USD、AUD/USD、USD/JPY、USD/CHF, USD/HKD, USD/CAD, EUR/JPY;

境内外多个人民币远期市场并存是目前人民币外汇市场的重要特点,人民币即期外汇市场同时对应着多个远期市场: 境内银行间本金可交割的远期外汇市场、境内银行对企业的远期结售汇市场、境外本金不可交割的离岸远期外汇市场( NDF) 和境外芝加哥商品交易所、新加坡交易所、香港交易所的人民币期货市场。

什么是外汇期权交易

1973年4月26日,芝加哥期权交易所(Chicago Board of Option Exchange,简称CBOE)正式成立,从此开始了期权合约标准化、期权交易规范化的进程。但由于外汇期权的复杂性,直到1982年12月,费城证券交易所才开始外汇期权交易。1983年,芝加哥商品交易所(ChicagoMercantile Exchange,简称CME)也把外汇期权作为交易品种在国际货币市场挂牌上市。在随后的二十多年里,外汇期权市场的规模不断扩大,新的交易品种和交易策略不断涌现,外汇期权成为一类引人注目的金融衍生工具。

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