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外汇期权概述
产品定义：客户支付一定数额的期权费后，有权在将来的特定时间按约定的汇率向银行买入约定数额一种货币，卖出另一种货币。
产品功能与特点
期权履约方式
外汇期权的种类
外汇期权的相关概念
买进期权与卖出期权：买进期权是指和约持有者有权利以执行价格买进一定数量的外汇。卖出期权是指和约拥有者有权利以执行价格卖出一定数量的外汇。
履行和约：外汇期权的持有者，有权利决定是否“履行”和约，或听任合同到期而不执行。 履约价格或执行价格：即期或远期和约上的价格，都是反映当时的市场价格。外汇期权中，未来结算所履行的价格称为履约价格或执行价格。履约价格决定于和约签定的当初，可能完全与即期和远期汇率区别。
到期日：外汇期权和约有一个最后的到期日。期权的持有者如果希望履行和约，必须在和约到期前通知另一方。到期日表示为某年、某月、某日的某个时间，如，1999年11月18日，东部标准时间早晨10：00。 中的有关术语
平价：如果期权的履约价格（即合同价格）等于当时的即期汇率，称为即期-平价。如果履约价格等于当时对应的远期汇价，称为远期-平价。如，3个月期的期权履约价格与3个月期的远期汇率都是1.7500DEM/USD。
折价：对于期权的持有者来说，当履约价格（如：1.5000的DEM卖出期权）优于即期汇率（如，1.8000DEM/USD）时，即为即期-折价。对于远期-折价亦然。
溢价：很容易猜出，溢价就是指对于期权的持有者来说，当履约价格（如：1.8000的DEM卖出期权）不如即期汇率（如，1.5000DEM/USD）时，即为即期-溢价。
什么是外汇期权交易
1973年4月26日,芝加哥期权交易所（Chicago Board of Option Exchange,简称CBOE）正式成立，从此开始了期权合约标准化、期权交易规范化的进程。但由于外汇期权的复杂性，直到1982年12月，费城证券交易所才开始外汇期权交易。1983年，芝加哥商品交易所（ChicagoMercantile Exchange,简称CME）也把外汇期权作为交易品种在国际货币市场挂牌上市。在随后的二十多年里，外汇期权市场的规模不断扩大，新的交易品种和交易策略不断涌现，外汇期权成为一类引人注目的金融衍生工具。
2.外汇期权的特点
（1）外汇期权交易是一种权利交易。
（2）期权费不能收回。
（3）期权买方享有风险有限而收益无限的好处。
（二）外汇期权交易的类型
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人民币外汇期权：发展方向和交易策略
人民币汇率走势双向波动的增强带动了外汇期权波动率的上下起伏。2017年人民币的快速升值带动波动率先抑后扬，2018年人民币大幅贬值带动波动率快速上冲，2019年剧烈的双边波动带动波动率先扬后抑，整体波动率水平向上抬升。以2019年 美元兑人民币 1年期ATM期权隐含波动率（1Y USD/CNY ATM VOL）为例，年初随着中美贸易形势缓和和人民币汇率的企稳回升，市场风险情绪得到逐步释放，期权隐含波动率从5.0%上方开始逐渐回落至4.3%附近。之后美元兑人民币汇率持续在低位徘徊，期权隐含波动率继续下行至年内低点3.6%附近。进入5月份中美贸易谈判恶化，人民币快速贬值，受消息面的刺激，期权隐含波动率快速反弹拉升至4.5%上方。8月份后，人民币汇率跌破“7.0”位置，期权隐含波动率急速拉升至5.5%上方，创年内新高。此后虽然美元兑人民币汇率继续上行，但由于之前波动率的快速拉升已经包含了人民币进一步贬值的预期，因此期权隐含波动率并未进一步走高。而后随着人民币向升值方向变动，期权隐含波动率逐步回落至年内低点3.8%附近。
二、当前市场环境下银行间人民币对外汇期权交易策略及风险
三、当前市场环境下的对客人民币外汇期权选择
1．“区间远期”组合。该期权组合由两笔单一期权组成，若为购汇方向的区间远期组合，该组合由一笔看涨期权和一笔看跌期权构成，两笔期权执行价格与当前同期限远期价格相等。在到期日当天，不管市场运行到哪个位置，两笔期权都将有一笔期权行权，企业能够完全地锁定到期购汇汇率，该组合能够帮助企业有效对冲汇率风险。
2．“增强/增利型的区间远期”组合。该期权组合由一个“区间远期”组合叠加一笔卖出普通期权构成。从产品表现来看，该款产品比普通“区间远期”组合风险高，相应的由于第三笔期权的存在，可以获得更好的购汇/结汇价格，因此比较适合风险偏好适中的企业。
3．“时间差购汇/结汇”组合。该期权组合由两笔单一期权组成，两笔期权的到期时间不同。企业可以通过该组合获得一定的期权费进而优化近端的结汇价格，风险保留在远端到期时点。
4．“双倍区间远期”组合。该期权组合由两笔单一期权组成，卖出期权的名义本金是买入期权的两倍。从市场表现来看，该产品风险较高，同时收益也较高，比较适合风险偏好较高的企业。