分类
外汇市场新手入门指南

大类资产怎么走?


图片来源:好买基金研究中心

《高滨专栏》中国央妈怀抱里的大类资产配置

我曾经提过一个看市场的框架—REAL3,具体到现在,现在市场利率(Rate)属于一种畸形的状态,中国的利率并不是很低,但是全球的利率显然极低。中国的经济活动(Economic activity)偏弱。从资产价格(Asset value)角度来讲,全球市场如股票、债券、大宗商品等,都基本上处于很高位的状态,除了中国的股票以外,还有就是房地产价格恢复也很快。从流动性(Liquidity)来讲,很简单的判断,流动性是极度宽松的。杠杆(Leverage)很分化,全球真正去杠杆去得很少,美国去了一些,欧洲基本没怎么去杠杆,中国也基本上没怎么去杠杆。分化在于私人去杠杆去得还是比较快的,尤其是美国,但是那里政府加杠杆加得比较快。法律(Legal structure/issues)上面的分化跟今天的议题关系不是很大。

看各种就业指标,从新增的就业机会,其实数据都非常非常好,但是工资增长速度特别慢。这里面有一组数据很有意思,我们知道各个经济体里面真正复苏最慢的就是小企业。一般来说,小企业受到的制约比较多,在危机的时候借钱也比较难,复苏一般比较慢。比较小企业成本和私企ECI,美国的小企业支付给员工的报酬指数(NFIB compensation plan index),这个指标一般领先六个月,它跟私企ECI(工资成本指数)是吻合得很好的.

还有一个指标也很有意思,jobs hard to fill index上升很快,就是说他的工作找不着人来填充位置。这个是美国比较有趣的现象,工作似乎很多,但好像没有适当的人来干这个工作。美国的经济增长未来会不会解决这些问题,实际上我比较乐观。

市场“图”什么

email

多元资产配置的Easy模式,“固收+”

最近一段时间的市场可谓是风云变幻,波动加剧。究其原因,是多重因素叠加的结果 – 美联储加息预期偏鹰派,通胀的不确定性,企业盈利预期,环球市场估值偏高以及焦灼的地缘政治局面。对于很多普通投资者来讲,宏观以及微观因素如何影响市场表现是一件极其复杂的事情。那么是不是就意味着你无法在纷繁复杂的资本市场中取得稳健的收益了呢?那答案其实也并非如此 – 只要你掌握了投资的正确姿势,那么获得长期稳健收益并不是一件不可能完成的任务。首先,建议您借助专业可靠的金融机构来帮您完成资产配置;第二,选择与您风险承受能力相匹配的产品;第三,也是相当重要的一点,坚持长期多元化的资产配置。

各资产类别回报 Display in modal window to enlarge

资料来源:彭博,截至2022年1月21日的数据。成熟市场股票MSCI世界指数;亚太股票(除日本):综合亚太(除日本)指数;新兴市场股票(除亚洲):MSCI新兴市场(除亚洲)股票指数;新兴市场债高收益企业债券;摩根新兴市场债券全球指数;亚洲债券;摩根亚洲信用债指数;投资级别企业债券;彭博巴克莱美国综合信用债;全球债券;彭博巴克莱综合债券指数;全球高收益企业债券;彭博巴克莱全球高收益企业债券指数;现金:彭博巴克莱美国国债指数 - 1至3个月期国债。多元化组合假设为股债均衡组合(设定为60%MSCI世界指数 +40%全球债券(彭博巴克莱综合债券指数))。仅为模拟演示用途,不代表任何投资建议,所有数据均为所指时期的美元计总回报。过往表现并非当前及未来业绩的可靠指标。多元化投资并不保证投资回报,亦不排除亏损风险。

万字干货!徐小庆最新经济股市研判来了!

我们认为,国内的流动性在今年下半年还是会处在比较宽松的状态,货币政策不太可能出现明显的收紧。市场现在有一种担心,认为中国的 CPI同比到下半年会逐步往上走,可能会到3%以上,担心流动性会有收紧的趋势,但实际上中国下半年 CPI同比的回升主要还是猪价的低基数效应带来的。大的环境是全球通胀压力在缓解,尤其是大宗商品的价格已经出现了比较大的回调。在这样的一个背景下,中国的PPI同比在下半年是会逐步回落的。如果看过去PPI同比回落的背景下央行的货币政策,基本上都不会收紧。因为央行更担心的是大宗商品价格的上涨,它容易带动通胀预期回升。所以光是猪价的上涨,我们觉得不用担心。

基金组合18——海外大类资产配置的主流策略与模型

关闭按钮

Black-Litterman模型简称为BL模型,是由高盛公司的Fisher Black和Robot Litterman于1992年提出的,该模型是在马科维茨的均值方差模型的基础上进行优化的。其和均值方差模型不同的是,前者加入了投资者的倾向性意见,不再单一地将各类资产历史收益率的均值和方差作为优化中的收益与风险系数,而是可以在市场基准的基础上,由投资者对某些大类资产提出倾向性意见,然后,模型会根据投资者的倾向性意见,输出对该大类资产的配置建议。

2)风险平价模型

基金组合18——海外大类资产配置的主流策略与模型

基金组合18——海外大类资产配置的主流策略与模型


图片来源:好买基金研究中心

3)另类投资

(四)资产配置量化之路

更多内容记得关注好买商学院微信号(howbuyIE),好买商学院是好买财富旗下投资者教育平台,专业、好玩的理财学习和交流社区!