股指期权与股票有何不同?

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股指期权与股票有何不同?

（1）发行主体不同。期权没有发行人，每一位市场参与人在有足够保证金的前提下都可以是期权的卖方。期权交易是不同投资者之间的交易。当投资者买入某公司的认购期权时，卖出期权的是普通投资者。而权证通常是由标的证券上市公司、投资银行（证券公司）或大股东等第三方发行的。交易双方为股票权证的发行人与持有人。当投资者买入A公司的权证时，卖出权证的是A公司自己或者它所委托的证券公司。如果卖出的机构是A公司自己，则称为股本权证；卖出的机构是证券公司，则称为备兑权证。

（6）行权后效果不同。认购期权或认沽期权的行权，仅是标的证券在不同投资者之间的相互转移，不影响上市公司的实际流通总股本数；对于上市公司发行的股本权证，当投资者对持有的认购权证行权时，发行人必须按照约定的股份数增发新的股票，从而导致公司的实际流通总股本数增加。

超八成私募亏损，仅29家百亿私募正收益，16家逆势新晋百亿，“困难模式”下这几类私募最抗跌

私募排排网将私募投资策略分为股票策略、债券策略、管理期货（CTA）、宏观策略、相对价值、事件驱动、复合策略、组合基金等八大策略。2019至2021年，私募各策略在股票和商品行情推动下均取得正收益。2022年上半年，私募八大策略收益率均值较2021年均有所回落，其中，股票策略、宏观策略、事件驱动、复合策略、组合基金收益率更是由正转负，分别为-9.34%、 -5.79%、 -8.75%、 -3.36%、 -4.19%。收益一直领先的股票策略更是垫底（图3）。

对比公募基金，2022年上半年，有业绩记录的公募基金产品15904只，平均收益率为-3.9%，正收益产品占比42.2%。公募基金正收益产品占比更高，与其以债券基金为主有关。

02 资金保卫战：资管规模单月减少5554亿元，私募培养长线资金

私募产品的止损线，诞生于阳光私募发展早期。彼时市场对私募的信任度有限，投资者希望私募能够明确回撤幅度，于是对产品净值回撤幅度设置了预警线、止损线两道防线。触及预警线时，管理人要主动进行卖出和减仓，降低风险。触及止损线时，托管人会强制私募管理人全部卖出持仓，并清算产品。

03 股票策略50强：82%为5亿元以下私募，百亿私募仍最能“打”

私募排排网将旗下有3只及以上股票策略基金的私募管理人，依照管理规模50亿元以上、10 亿 -50亿元和0-10亿元三大梯度进行分类，筛选出的样本数分别为110家、221家、1242家。

统计结果显示， 2022年上半年，各规模的股票策略私募管理人均为负收益。具体而言，百亿以上私募收益率均值为-5.9%，50 亿 -100亿元私募为-7.9%，10 亿 -50亿元私募为-6.8%，0-10亿元私募为-7.3%（图7）。

此外，按照2022年上半年的业绩排序，股票策略业绩前50强中，9成私募的资管规模在10亿元以下，具体而言，0-5亿元私募占82%，5 亿 -10亿元私募占8%，百亿以上私募仅1家，50 亿 -100亿元私募则没有一家现身（图8）。

04 百亿私募：扩容放缓，阵营内部大洗牌

0 5 量化私募投资收益优势明显

06 外资私募加速布局，本土私募面临挑战

Two Sigma是全球顶尖的量化投资机构，2018年11月，其全资子公司腾胜投资正式成立，随后于2019年9月在中基协登记成为外商独资私募证券投资基金管理人，正式进军中国市场。2022年，腾胜投资在国内多个银行、券商渠道销售发行产品，募资规模约12亿元，主要投向 “腾胜中国聚量宏观策略1号”。目前，腾胜投资的资管规模为20-50亿元。