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超短线交易秘诀

2分鐘了解價差單概念

2分鐘了解價差單概念

裸卖空(Naked Short Selling),是指投资者没有借入证券而直接在市场上卖出根本不存在的证券,在市价进一步下跌时再买回证券获得利润的投资手法。进行“裸卖空”的交易者只要在交割日期前买入证券,交易即获成功。由于“裸卖空”卖出的是不存在的证券,量可能非常大,因此会对市价造成剧烈冲击。于大多数的市场,裸卖空属非法行为。 [2]

美股入门必备文:深入了解美国股市的基础知识和交易制度

4、涨跌幅限制:美股采用的是无涨跌幅限制同时实行熔断机制。美国证交会对个股设置“限制价格波动上下限”机制,如果某只个股的交易价格在5分钟内涨跌幅超过10%,则需暂停交易;如果该个股交易价格在15秒钟内仍未回到规定的”价格波动区间”内,将暂停交易5分钟。对股指实行三级熔断机制,以标准普尔500指数为例,当指数下跌5%时,将暂时停盘15分钟;当股指下跌10%时,将会停盘1小时;当股指出现20%的暴跌时,将会关闭股市1天。

5、交易代码:一般是上市公司的英文缩写,比如微博的交易代码为WB,阿里巴巴的交易代码为BABA;

6、T+3交割制度和T+0交易:(敲黑板,这个制度如果不太清楚会给大家带来很多障碍)

T+3交割制度:美股实行的是T+3交割制度,即交易发生后第三个工作日才能完成清算交割。T是指买入日期,如果买入股票持有超过3个交易日,卖出资金当时可以使用(买入其他股票且可以当日卖出)。如果卖出时离买入日期不到3个交易日,要等足3个交易日资金才能使用,这里可以使用的资金同时可以转出。

T+0交易:即日内交易(Day Trade)是指当天买入的股票在当天就卖出。不过要做到美股T+0是需要满足一定条件的,这是因为频繁的交易可能会让没有经验的小额投资者很快损失掉资本,为了避免这种风险,美国证监会(SEC)制定了PDT (Pattern Day Trader)规则,对小额投资者的日内交易做出了限制。美国证监会规定在五个交易日内如有四次或以上的日内交易(Day Trade),且这些买卖占到同期总交易次数的6%或以上,即被认为是典型日内交易者(Pattern Day Trader)。典型日内交易者的帐户资产(包括现金、股票或其它合规资产)必须达到$25,000。如果投资者交易行为满足了日内交易者的定义,而其帐户资产低于$25,000,则股票交易将被冻结90天,或直到投资者的帐户资产补足到$25,000。

T+0 在美股几种账户和资金情况下能够变化出几种不一样的交易特权,无论你账户是否超过25000美金,都需要认真阅读以下文字,不会因为不懂交易规则而造成巨大损失:

对于现金账户:无论你的账户资金有多少,只有在资金已经交割的情况下,才可以T+0,否则必须等待资金交割方可卖出股票,否则将被禁止交易90天。比如,你的资金已经交割,当天买进的股票,当天就可卖出,然后你再用这笔资金继续买进 ,这时候你就必须要等三个交易日资金交割之后方可卖出。三个交易日之内无论股票跌成什么样,你都不可以卖出,不要忘记美股不限涨跌幅,三天跌上了80%都正常。如果违规卖出,被禁止交易90天。

对于普通融资融券账户:账户总值超过2000美元,但低于25000美元。交易制度是T+1,但在5个交易日之内,有三次当冲机会,即T+0机会;如果做了4次,账户会被禁止交易3个工作日等待资金交割,资金交割之后会自动转为现金账户,并在现金账户状态维持90天,90天之后,重新申请融资融券。

关于当日冲销账户:当你的账户总资产超过25000美元,且连续一个星期内在普通融资融券账户超过25000美元时做了4次当冲,且该当日冲销交易的次数占这五天内总交易数的6%以上,就自动定义为当日冲销账户。当你的账户成为当日冲销账户以后,你就可以彻底摆脱T+3交割制度的束缚,可以自由买入卖出,简直爽到爆,对了高频交易就是利用了当日冲销账户的这一规则。(注意⚠️:这一过程中你必须是融资融券账户,且资金超过25000美金

7、除了股票你还能投资哪些金融产品?:大部分券商支持股票、期货、期权、债券、外汇、现货金银,以及指数基金ETF、CFD等金融产品 的交易。

8、融资和融劵(杠杠和做空)

(1)融资一般就是我们平时说的杠杠交易,口语化解释就是我们用自己账户的资金或者股票作为质押,向券商借入更多资金用于股票买入,并在约定的期限内偿还本金和利息。

(2)融券一般就是我们平时说的做空交易。口语化解释就是我们用自己账户的资金或者股票作为质押,向券商借入更多股票然后卖出,在股票下跌之后用更少的钱买入股票还给券商,通过差价来赚取利润。

9、美股监管机构:一句话总结就是美国证券交易委员会(SEC) 权利巨大、法力无边、事无巨细对美国证券市场进行监管,有任何事找 SEC 或者 SEC 官网准没错;FINRA 和 SIPC 是出了SEC之外最有影响力的机构,对我们直接的影响就是挑选券商的时候一定要看是否是FINRA 和 SIPC会员。

在第一个文章也提到美股除了要接受美国证券交易委员会(SEC) 、FINRA 和 SIPC等的监管外,还要接受做空机构诸如Citron(香橼yuán)、浑水、律师、会计师事务所、媒体及个人投资者等的监管。这种全方位的监管,让上市公司对造假心有忌惮,因为一旦造假被发现,严重的可能会导致退市,甚至引起巨额的诉讼。

以下为SEC、FINRA、SIPC详细解释:

(2分鐘了解價差單概念 1)、美国证券交易委员会(简称SEC:全称为the U.S. Securities and Exchange Commission)以及这个机构的官网( www.sec.gov ) SEC集立法、执法和准司法权于一身,权限广泛,可以独立行使职权,同时,SEC直属总统,直接对国会负责。SEC使职权不受其他政府部门的干涉,只需在其预算、立法等事项上应同有关部门协调。SEC的宗旨和目的寻求最大的投资者保护和最小的证券市场干预,限制证券活动中的欺诈、操枞、过度投机和内幕交易等活动,维护证券投资者、发行者、交易者等各类市场参与者的正当权益,通过一个公开而公平的投资信息系统,促成正确的投资选择和最佳的资源配置。为了打击内幕交易,SEC 采用举报奖励制度,每年都向举报人发放超过一个亿美元的奖励,所以大家发现内幕交易,那悄悄给 SEC 举报,那可是一大笔钱啊!

(2)、美国金融业监管局 (简称 FINRA:全称为 The Financial Industry Regulatory Authority) FINRA是美国最大的非政府的证券业自律监管机构,于2007年7月30日由美国证券商协会(NASD)与纽约证券交易所中有关会员监管、执行和仲裁的部门合并而成,它主要负责证券交易商于柜台交易市场的行为,以及投资银行的运作,监管对象主要包括5100家经纪公司、17.3万家分公司和66.5万名注册证券代表。

(3)、美国证券投资者保护公司(简称 SIPC:全称为Securities Investor Protection Corporation) SIPC在SEC的监管下运作,主要有两个作用:第一,建立投资者保护基金,用于向在清算程序中对破产证券公司有正当请求权的受损害的客户提供预付的赔偿金,但预付的金额限制在每个客户50万美元,其中基于现金的请求权(与证券的请求权相对),则限制在10万美元。此外,SIPC还可以向托管人预付清算程序所需要的资金以偿还或者保证偿还对银行或者其他贷款人的贷款;保证SIPC会员的现金短缺能够得到补充;或者为满足破产证券公司客户的赔偿请求而买入证券。在这个意义上,它在本质上类似于联邦存款保险公司。第二,作为破产证券公司清算程序中的一方,行使类似联邦破产法规定的在破产程序中的相关权利,包括指定托管人等,但与联邦破产法不同的是,SIPA中没有将重整程序作为清算程序的替代程序加以规定。

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細探台灣歷史著名的「0206選擇權屠殺事件」

因此當sell 10000 put 的這個部位衝到上百倍的價格,風險指標馬上認為你賠了爆多,以剛剛0206八點50分24秒的10000的put跟9900 put價格的例子來看,縱使因為這是100點的垂直價差單,放到到期,最大虧損也就是100點,但是 風險指標認定你的本金已經虧掉1090-46=1044點,遠超過可能實際會發生的最大虧損值 ,如果保證金本來認為風險已經控制,所以沒有留很多,這很大機會就會造成風險指標瞬間低於25%而啟動強制平倉,逼迫去花大錢用不合理的價格買天價的put來平倉。

一旦觸發強制平倉,就是「所有部位」都要平倉。過往長期做賣方部位的人,有很大比例會做類似Iron condor這類型的中立部位,所以一旦一個方向的虧損觸發了強制平倉,則另一個應該要賺錢的方向也會一起平倉

然後iron condor這類的中立部位,兩個方向通常會做對稱,所以put如果是遠價外,那call這邊也會對稱作遠價外。「遠價外」有沒有很熟悉?沒錯,當遠價外賣的call被迫被期貨商不計代價強制平倉, 因為是遠價外,流動性不好,所以有心人士可以掛高價等你來買,海薛一票 ,而被強制平倉的賣方,可能ㄧ夕之間,人生就毀了。

事件過後,制度有做什麼改進嗎?

但是 因為保證金的制度,所以如果短期的價格變動實在太大,就會讓保證金的計算瞬間偏離正常值,藉著觸發期貨商的強制平倉機制,導致鉅額的虧損

這點期交所在0206選擇權屠殺事件的前一個月,其實已經針對台指期跟小型台指期近月跟次月契約啟用了動態價格穩定措施,只是 台指選在0206事件發生之後,還是拖了一年多,到了2019年5月27日,台指選也才啟用了動態價格穩定措施,雖然慢了許多,至少是朝著好的方向在走

動態價格穩定制度,故名思議,就是為了避免這種短時間不合理的價格波動 。期交所會根據一些參數,設定目前價格能變動的最大上下限區間,一旦試搓發現特定買賣掛單會讓成交價超過上下區間,則系統會自動退掛這些單,不會讓他成交,因此可以保護成交價格不會有突然得不合理變動。

而對選擇權賣方投資人的第二道防護,就是前一篇文章提到的, 修改風險指標的計算公式,把選擇權部位,指定爲垂直價差單的組合部位跟其他的選擇權部位分開計算買方跟賣方的市值

而且明定,當垂直組合單的買跟賣方部位市值的差超過兩個契約履約價的價差,這時候直接使用履約價價差當作最大虧損,而不會用市價,因為這時候市價看到的最大虧損,會超過到期履約的最大虧損,不是一個合理的值

以前面的例子來看,修正後的風險指標在計算的時候,如果10000的put飆漲到了1090點,而9900的put價格是46點,這時候因為市價的差價是1044點,已經超過這履約價的100點價差,所以 風險指標在計算這組標記為垂直價差組合單的部位,只會用100點的虧損來做計算,而不會用市價的1000多點虧損來計算

不過要切記,因為選擇權策略太多種,系統不會知道你的選擇權部位要怎麼組合, 所以一開始在建立垂直價差部位就要直接用組合單來建立,或是買跟賣分開單買,再透過下單系統的選擇權組單功能,去告訴系統,哪些部位要標記成垂直價差的組合部位 ,如果有確實做到這件事情,0206事件再發生的機會就微乎其微。

免責聲明: 本篇文章僅就公開資訊進行主觀分析,僅供投資朋友參考,不應當做投資依據,投資朋友仍然需要根據自身風險承擔能力作為投資判斷,盈虧自負。

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